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「存1元赠送彩金」12月LPR报价不变!为何?降息周期启动明年仍会下调

2020-01-11 14:20:16 浏览量:1099

「存1元赠送彩金」12月LPR报价不变!为何?降息周期启动明年仍会下调

存1元赠送彩金,12月20日,lpr报价出炉:1年期品种报4.15%,上次为4.15%;5年期以上品种报4.80%,上次为4.80%,本次lpr报价不变。

中国民生银行首席研究员温彬称,今日lpr报价是实施新机制以来第五次报价,与上次利率持平,符合市场预期。从外部看,美联储暂停减息降低了国内降息的必要性,从内部看,cpi仍有结构性通胀压力,而且本月央行续作mlf利率保持不变,因此lpr利率保持稳定。

本次lpr报价为何不变?

今年8月,央行推进贷款利率市场化改革。改革后lpr参考mlf,贷款利率则锚定lpr。lpr和mlf利率、银行资金成本密切相关:

1)mlf下降带动lpr下降。11月1年期和5年期lpr均下降5bp,主要因为11月初mlf下调5bp。央行首次通过调控政策利率实现对贷款利率的调整,这是央妈货币政策传导的重要一步。

2)银行资本成本下降带动lpr下降。9月lpr第二次报价时,虽然mlf利率并未调整,但一年期lpr仍下降了5bp。这主要因为9月16日全面下调银行存款准备金率0.5个百分点,商业银行资金成本下降。

而12月mlf未下调,且银行资金成本未有明显下降。12月16日,央行开展3000亿元1年期mlf操作,操作利率维持3.25%不变。本月mlf利率保持稳定,或是此次lpr报价未延续下调的直接原因。

不过10月以来,央行已连续在每月中旬开展mlf操作,为lpr报价定锚。

来年仍将下行

中央经济工作会议称,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,降低社会融资成本。同时,要深化金融供给侧结构性改革,疏通货币政策传导机制。

如是金融研究院执行院长朱振鑫表示,会议强调“降低社会融资成本”,和去年表述差别不大,通过政策利率降息的方式还会继续。一般只要不提“中性”“管住货币供给总闸门”这些说法,货币就还是偏松的。

中金公司预计称,2020年上半年cpi将处于高位,虽然逆周期政策亟需加码,但目前到2020年中货币放松的空间较为有限,而2020年下半年到2021年上半年间政策宽松的步伐有望加快。

“lpr可能于2020年下半年下调40个基点。在此期间,mlf利率也可能下行,但幅度或不及lpr。因为加权平均贷款利率有必要下行以缓解实体经济通缩压力。”中金公司称。

东方金诚首席宏观分析师王青称,降息周期已经启动,2020年lpr有望持续下调。11月5日,央行近四年来首次下调mlf操作利率。着眼于2020年宏观经济运行环境以及刚性较强的增长目标,这意味着本轮降息周期已经启动,未来mlf利率还将经历一个“小步慢走”式的持续下调过程。

这将带动1年期lpr走出更大幅度下行轨迹,从而切实降低实体经济融资成本,为基建及制造业投资提供重要支撑。在主要针对居民房贷的5年期以上lpr方面,预期其也将保持下行态势,但下行幅度或逊于1年期lpr,这将在稳定房地产市场运行的同时,体现“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

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